国客信配高盛：维持水滴公司(WDH.US)“买入”评级目标价1.8美元

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智通财经APP获悉，在水滴公司（WDH.US）公布2025年第一季度业绩后，6月8日高盛发布最新研究报告，维持水滴公司“买入”评级，并给予水滴公司未来12个月目标价1.8美元。高盛研报指出，伴随AI大模型在业务场景的应用，水滴公司经营效率提升明显，这也推动了公司营收和利润的双增长。2025年第一季度，水滴公司净营业收入7.54亿元，同比增长7%；归母净利润1.08亿元，同比增长34.2%。

高盛研报显示国客信配，水滴公司第一季度的经营利润有所提升，一方面是保险业务提效降本的成果显现，另一方面非保险业务的亏损同比也有所缩小。保险业务方面，本季度收入同比增长8.4%，首年规模保费（FYP）同比增长19.3%，收入与保费增速的差异主要与短险占比上升有关。

作为行业内最早布局AI大模型的公司，水滴公司创业以来坚持科技驱动，每年投入近3亿元用于研发，申请大模型相关专利51项，构建了覆盖保险全场景的大模型应用体系。水滴公司运用自主研发的保险大模型，在获客、销售辅助、客户运营及风控等环节实现智能化升级。持续的研发投入将强化AI驱动的精细化运营，提升运营杠杆与销售转化效率。

本季度，水滴公司AI应用持续在各业务环节赋能提效。“AI质检助手”通过AI大模型推理能力提升品质管理效率，使得质检人效提升83%。此外，“水滴水守AI保险专家”业务提效明显，在电话服务场景实现单月辅助贡献保费超200万元。在客服环节，“AI客服”覆盖保单咨询、保单管理、产品答疑等多个保险客服服务场景，能够7×24小时及时响应用户问询，解决率达到52%。

展望未来，水滴公司维持了20%的全年收入增长目标，并预计2025年下半年的增速将快于上半年。与此同时国客信配，预期支撑公司收入增长目标的分销成本也会上升，可能对净利润增长造成一定压力。根据2025年第一季度的业绩结果和公司指引，高盛小幅上调了水滴公司2025-2027年的首年规模保费预期。

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